（1）6-8月行业整合加速。8月6日，江南化工公告，拟以现金方式收购宝鸡市国资委及宝鸡工发集团合计持有的红旗民爆35.97%股份。交易完成后，红旗民爆将成为江南化工控股子公司，标的资产最终交易价格等以后续评估结果为准。
6-7月行业整合：一、广东宏大较基准价溢价50%拟收购雪峰科技21%股权，体现产业内愿意为高景气的新疆民爆产能支付溢价；二、凯龙股份拟以自有资金1.58亿元收购君安爆破51%的股权，测算每万吨炸药收购对价约3.10亿元。
（2）行业整合加速、头部民爆航母显现，地方优质资产被关注。行业整合加速，整合体现2大特点：
一、收购对价提高，体现民爆供给端严禁新增背景下、优质并购标的稀缺，建议关注地方优质民爆资产（一级市场收购价值提升），
二、收购方大多为全国化布局民爆公司，民爆行业现金流优，除收购外资本开支较少（行业内禁止新增产能）。同时新疆、西藏地区（矿山+基建）民爆高景气，2024年1-6月新疆、西藏区域民爆生产总值同比增速分别为21.32%、101.67%，头部企业收购扩充产能后，有意愿以及能力将闲置产能转移至高景气的新疆、西藏区域。通过并购，头部民爆航母加速形成、规模优势有望继续扩大。
（3）投资建议：一、行业整合加速，头部民爆企业现金流优，供给逻辑厚积薄发；二、地方优质资产一级市场收购价值提升，期待民爆行业估值重塑；三、西部富矿区域维持高景气，关注头部企业产能转移。我们继续看好民爆行业的整合趋势，以及新疆、西藏地区的高景气。继续重点关注【易普力】【高争民爆】【雪峰科技】【广东宏大】【江南化工】【凯龙股份】【国泰集团】等全国或地方龙头。
风险提示：部分区域供需格局发生变化；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动；安全生产风险。
