1、宏观本次新闻发布会，在举办时点、会议内容、预期管理上，都明显超出市场预期。
具体操作来看，降准0.5个百分点、年底或再降，可能是为潜在的财政“加码”留出空间。本次降息后，预计后续MLF下调大概在0.3个百分点，LPR、存款利率也将随之下行0.2-0.25个百分点，对于银行净息差的影响或较为中性。存量房贷利率下调，对于改善居民收入、消费预期具有积极意义；降低首付比例主要对应销售端，但针对房企流动资金压力，更加有效的政策是央行决定将房企存量融资展期、经营性物业贷政策延期至2026年底。此外，央行首次创新结构性货币政策工具支持资本市场，金融监管总局亦加大小微企业的续贷政策支持力度，积极应对当前就业压力。
2、非银央行降准（50bp，年底再降25-50bp）+降息（20-30bp）+创设工具（证券、基金、保险公司互换便利，股票回购、增持再贷款），多措并举释放流动性，利好券商估值修复和业绩提升。
证监会提出推动中长期资金入市、深化上市公司并购重组市场改革6项举措、要求上市公司依法做好市值管理。
本次金融监管部门联合新闻发布会充分体现了高层对于股市的重视，券商股作为政策转向的核心受益板块，有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现强贝塔属性。关注交投弹性大的互联网券商，头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。
3、基础化工
前期运行情况看，部分化工产品由于前期规划产能过多，行业经历长时间调整状态，已位于底部状态，整体估值回落较多。此次一揽子政策出台，一方面向市场提供流动性，改善市场信心，另一方面改善居民债务压力，促进消费复苏，叠加到金融监管对并购重组的改革意见，更有利于市场格局优化。
关注三个维度：①前期估值调整过度的成长型公司，有望伴随市场信心修复，改善估值水平；②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化，形成一定的产品改善空间；③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合，尤其是国有企业及央企，从而进一步提升国内企业在全球市场的竞争力。
4、房地产降低存量房贷利率方面，央行行长表示此次存量房贷利率下调预期平均降幅0.5个百分点，预计惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，有利于提振消费及减轻二手房抛售压力。
去库方面，收购房企存量住房及土地双管齐下，一方面缓解房企资金压力，另一方面降低既有及潜在库存。当前多地收储已经落地，随着资金及政策支持力度的加大，收储细则的规范，去库存有望加速落地。
需求侧方面，全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%，有利于激发改善性需求入市。同时，后续降息后房贷利率亦有望跟降，降低购房的按揭负担。
货币政策方面，央行降准降息，释放流动性，LPR及房贷利率有望进一步下降。若五年期以上LPR下降，则后续国内主要城市的房贷利率有望降至3%的水平，加速市场底部的到来。
融资方面，经营性物业贷和金融16条政策延期2026年底。通过将房地产金融政策延期，继续对房企敞开融资渠道，提供资金支持，减轻房企流动性压力，能够防止更多房企出险，稳定市场情绪。
关注行业企稳后将率先受益的稳健型房企，如越秀、中海、滨江；受益于政策利好不断落地，对政策敏感的中介平台贝壳；稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。
风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期；资本市场改革推进不及预期，权益市场极端波动风险，机构化进程不及预期；进出口贸易政策变动风险，需求改善不及预期风险，原材料及产品价格剧烈波动风险；宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约等。
