大家好，截至点评发布，苹果产业链整体表现亮眼，东山、领益涨停，歌尔、鹏鼎、立讯、欣旺达、水晶、蓝思、信维等均涨幅明显。随着1H24业绩落地，尽管终端出货及零部件ASP均有下滑，叠加汇率影响，但果链公司经营情况整体表现平稳，且对2H24-2025年展望较为积极。苹果近期确定在北京时间9月10日凌晨召开2H24秋季新品发布会，有望推出多款新品，加速迈入AI终端。站在当前时点，我们持续好看苹果产业链2H24-2025新一轮成长周期。
iPhone 16/17系列将有多款零部件及模组升级，有望拉动用户主动换机。此外，苹果AI功能仅支持15 Pro系列机型，将有大量苹果用户基于AI功能在未来2-3年进行主动换机。从供需两端来看，供给端，我们认为苹果AI升级及外观改款，有望复制2017/2020年iPhone X/12系列的换机动力，并通过功能+外观创新驱动用户换机。需求端，我们认为苹果用户有望成为第一批AI带来降本增效的受益者，或将用户推动主动换机。同时，我们复盘过去两轮创新周期，果链公司估值及业绩高点基本重合，而目前果链业绩及情绪仍在逐步复苏、改善中。随着iPhone 16/17系列的上述换机动力及零部件创新有望拉动供应链业绩加速增长，叠加ARMR等新终端支持，板块估值亦有持续提升空间。
综上，我们认为苹果产业链的新一轮成长周期刚拉开序幕，相关公司的有望在2H24-2025持续受益。当前位置果链公司对于历史估值中枢偏下，叠加iPhone 16/17系列ASP提升及出货增长，我们看好果链未来有望迎戴维斯双击行情。