根据“闪德资讯”7/19文章，OEM市场报价，D4板块所有容量呈下跌态势，跌幅区间在3%-5%左右；D3板块，所有容量呈下跌态势，跌幅区间在3%-5%左右，我们预计存储价格大幅上涨对传音冲击最大的时候已过，后续存储价格企稳或者温和上涨对公司影响均比较有限。
新兴市场宏观环境改善，公司业绩有望受益。美联储降息预期升温，新兴市场购买力持续释放，2024年6月，美国CPI同比增速为3%，低于预期的3.1%，降息预期升温。公司自身智能机出货量有望持续提高，1）非洲和南亚等老市场智能机渗透率还较低，但公司市占率较高，2024年Q1，中东非/巴基斯坦/孟加拉国的智能机渗透率分别为62.8%/55.9%/46.1%，公司在中东非/巴基斯坦/孟加拉国的市占率分别约为35.3%/47.8%/29.7%，依靠高市占率未来将受益于智能机渗透率提升，2）其他新市场，公司在拉美/菲律宾/沙特等新切入地区市占率快速提高，2024年Q1分别为9.8%/44.3%/15%，同比提升5.5pct/24.7pct/5.2pct。Canalys数据显示，2024年全球智能机销量有望同比增长4%，其中，中东非同比+6%、拉美同比+4%，公司业绩有望显著受益于新兴市场复苏+非洲外新市场份额提升。
积极布局AI手机，增持彰显信心。公司旗下多款手机支持AI功能，预计将受益于AI浪拉动换机潮，公司近日发布增持公告，多位高管主动增持彰显对公司业务的信心，公司作为非美出口链龙头，且受益于美国降息，我们建议关注传音控股。
风险提示：通胀加剧和美元加息、市场竞争加剧、新兴市场拓展不及预期