我们认为光伏板块逻辑愈发清晰，短期将进入催化不断的窗口期，中期供需修复拐点在望，重申板块观点：
1、短期看，下半年逆变器出口数据、组件月度排产、辅材价格、中报业绩落地、多晶硅期货上市、海外降息等，均有望催化行情。对于逆变器及跟踪支架，8-9月欧洲走出夏季假期及新兴市场持续带动，月度排产预计延续向上，8月下旬中报业绩兑现及交流会明确预期，有望带来新一波向上行情；对于主链及辅材，经过6-8月的持续去库，9月有望迎来更强的排产环增，倘若组件月产达到60GW左右，有望带动辅材价格上涨，主链及辅材相关标的也将迎来旺季反弹行情。
2、中期看，上半年需求总量及结构均不乏亮点：
1）全球装机增速约30%，达到年初乐观预期；
2）非欧美海外市场出口同比增速为58%，超出年初40%的增速。需求高景气带动下没有供给过剩问题的逆变器及跟踪支架率先迎来拐点，24Q3基本实现单季度利润同环比转正。供给压力较大的主链及辅材，产能短板角度考虑，同比利润增速转正的节点预计在25H2，但是近期通威收购润阳、一道终止IPO、棒杰被申请破产重整、合盛停产、TCL中环高管变动、麦迪出售资产等均表明产业链亏损带来资金压力大于预期，供给出清已进入上市公司层面，今年底明年初有望提前迎来出清拐点。
3、投资上，继续看好底部向上机会，推荐逆变器（大储、新兴市场爆发）、辅材（旺季提排产可期）、一体化及新技术标的。
