波浪理论是比较常运用到的投资理论，由美国证券分析家艾略特发现并提出的，是一种趋势性的分析工具。
艾略特认为，股价运行的走势与波浪一样，有上涨就会有下跌，他认为，股价上涨一般包含5个步骤，也就是上涨五浪，其中有3条主升浪，2条调整浪，而下跌则由3条浪组成，2条主要下跌的浪，1条调整浪，为下跌三浪，如图11-43所示为八浪的基本形态。
由图11-43可知，在上涨五浪中，浪1、浪3和浪5是主升浪，浪2和浪4是调整浪，浪5是上涨走势中的最后一条子浪。
在下跌三浪中，浪A和浪C是主跌浪，浪B是下跌走势中的反弹浪，对股价走势起到调整的作用。波浪理论将这些与股价运行大趋势方向相同的浪称为驱动浪，例如在上涨走势中的浪1、浪3和浪5,下跌走势中的浪A和浪C,而将与大趋势走势相反的浪称为调整浪，例如上涨走势中的浪2和浪4以及下跌走势中的浪Bo
在波浪理论中每条浪都有可能以更小级别的子浪出现，这种现象被称为延长，驱动浪的延长一般以5浪的形态岀现，调整性质的浪一般以3浪的形态出现。如图11-44所示为驱动浪的简单形态与延长形态。
如图11.45所示为调整浪的简单形态与延长形态。
在波浪理论中，每条波浪发生延长的概率都比较大，如图11-46所示为浪1、浪3和浪5发生延长的走势。
在波浪理论中，浪2和浪4这两条调整浪的走势有可能出现替换现象，也就是浪2走势简单的时候，浪4运行复杂，浪2走势复杂的时候，浪4走势相对简单的现象。如图11.47所示为浪2和浪4的替换现象。
浪2和浪4的替换除了走势复杂程度以外，还可能是运行时间和调整幅度，例如浪2的调整幅度较小，那么相对而言的浪4的调整幅度就会较大。
在前面内容中提到，江恩理论中将上涨走势中的拉升段分为3段或4段，而在波浪理论中明确了上涨走势中主要上涨的走势只有3段，这并不是某个理论划分错误，因为波浪理论中将各个波浪划分为不同级别的子浪，因此江恩理论中多出的一段上涨走势很可能是某条浪因为延长而出现的子浪。
