【天风海外】拼多多大跌速评：看好公司长期发展
拼多多今日发财报，今晚大跌近30个点，我们认为主要系以下几个原因：
1）前期市场预期过高，我们业绩前聊下来的市场预期（OMS和净利润）远高于彭博一致预期，主要系公司之前几个季度的持续超预期拉高了整体市场预期；
2）对未来电商竞争格局的担心，公司收入利润的增速边际放缓部分部分印证了电商竞争格局加剧，且公司强调持续加大投入（减免优质商家的手续费，预计规模为100亿）会在一段时间内对公司利润有一定影响；
3）短期对股东回报的幻灭，前期有部分传言称公司会增加股东回报，但今天业绩会公司明确表示在可预见的未来不会分红和回购。
当前时点我们的观点，我们认为：
1）Q2公司广告放缓后的增速（+29%）仍大幅高于大部分互联网公司，公司仍在持续获取份额；
2）当前电商公司普遍不到10X的估值已经部分反映了大家对于国内电商竞争激烈的预期；
3）多多仍是2Q互联网公司中收入增长最快且愿意大幅投入在供给端培育优质商家，坚持高质量增长的公司；
4）当前估值对应今年利润只有8X左右，对应今年收入增速，估值性价比高。
