分板块来看，上半年工业缝纫机/裁床及铺布机/衬衫及牛仔自动缝制设备营收分别为28.02/3.24/1.0亿元，同比增19.11%/25.32%/32.78%；毛利率分别为30.19%/42.4%/37.89%，同比+3.35/+3.76/-1.26pct。快反王拉动下，产品均价我们估计约有6%左右的提升，下半年过梗王放量值得期待：我们预计24H1工业缝纫机销量增速15%，假设23H1销量占全年一半，则24H1工业缝纫机均价为2483元，较2023年全年均价2339元提升6%。公司24H1快反王销售量我们估计约为30万台，占缝纫机营收25%以上。
分区域看，上半年国外/国内营收分别达14.54/17.73亿元，同比增0.89%/42.28%；国外/国内毛利率分别为36.83%/27.41%，同比提升4.27pct/3.99pct。规模效应带来的成本下降、产品结构变动（国内快反王等占比提升，国外电脑机量提升）、国外汇率变动等因素影响下，国内外毛利率均呈上升趋势。
行业逐步回暖。据海关总署数据显示，2024年1-6月我国缝制机械产品累计出口额16.08亿美元，同比增长10.15%。其中，工业缝纫机出口量228万台，出口额7.30亿美元，同比分别增长1.49%和5.28%。在内销和出口需求逐步释放的双重驱动下，缝制机械行业正步入一个上升周期。市场或担忧公司上半年出口增速略低于行业出口增速，其主要原因为俄语区需求下降、越南大服装厂采购量增加等导致。但我们预计出口型国家、亚洲市场以及南美市场下半年会维持增长趋势，此外下半年公司会加大快反王、过梗王等爆品在海外的销售力度，并以此为契机带动海外电脑机销售，公司海外销售业绩有望持续提升。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元，合计派发现金红利人民币1.39亿元，此次为公司上市以来首次中期分红。而2024年上半年公司通过集中竞价交易方式回购股份金额达2.35亿元，现金分红和回购金额合计3.74亿元，占2024年上半年归母净利润的89.85%。分红加回购彰显公司管理层对业务发展的长远信心，表达出对股东回报的重视；并提升每股资产净值，维护合理市值水平。目前公司现金流充裕且产能充足，我们预计公司后期会加大回购及分红力度。