本期我们聚焦以下几个重点问题：
1、如何判断美国经济已进入“硬着陆”？
2、如何触发、形成及刻画美国的“流动性陷阱”及其冲击影响程度？
3、日央行继续加息的概率有多大？
4、海外市场仍有哪些风险没有“price in”，冲击影响几何？
5、左侧交易美国“硬着陆”，海外资产配置思路是什么？
6、右侧交易国内“连续降息”，又该怎样应对风格与行业切换？
Answer：
1、四维度检测，“硬着陆”概率已达80%；
2、历次美联储降息均会触发“流动性陷阱”，背后是离岸美元风险补偿、机会成本及供需关系所造成的资金价格攀升；美国经济“衰退”程度将决定未来“流动性陷阱”的冲击力度。
3、一旦美国“硬着陆”日央行继续加息概率极低，甚至被迫重启货币宽松；
4、警惕“硬着陆+流动性陷阱+日元被动（甚至主动）升值”三大风险冲击资产价格。
5、大类资产首选：黄金；海外权益资产以配置“大盘+防御（Defensive）”方向为主，包括：公用事业、必需消费和医疗保健；
6、右侧交易国内“连续降息”，消费、尤其中小盘成长将迎来超1个季度以上上涨行情。
玫瑰风格及行业配置：维持防御为主，绩优为辅，建议：①银行底仓；②黄金+创新药“进攻”；③非周期类高股息；④中报业绩驱动行业。
