比亚迪最新观点：处于新一轮车型上行周期，销量、利润有望持续超预期
公司中报业绩从存货和现金流中可以看出公司处于新一轮的上行周期。Q2归母净利润91亿元，同比+32.8%，环比+98.3%，整体符合预期。其中比亚迪电子贡献6亿元，同比-14%，环比+49%；汽车及其他贡献85亿，同比+38%，环比+103%。
从Q2财报中可以看出，公司存货高增，其中24H1商品存货较23年底增加近220亿。存货资金占用导致了经营性净现金流从Q1的102亿下滑至Q2的39.5亿。我们认为现金流短期下滑不影响公司正常经营，反而是下阶段销量快速增长的信号。从历史来看，以#库存商品/营业收入作为指标，这一比例上升往往出现在销量增长之前。
年初我们写了关于比亚迪份额、2023年年报深度拆解的报告，提出今年公司最大的看点是份额有望继续提升，利润并不是最重要的（从23年开始报表端各种费用前置），到5月底dmi 5.0上市大卖，目前国内月订单已到40万以上，在产能瓶颈下，单周交付接近10万，24年全年销量很有可能超过400万辆，25年预计国内销量能到420-450万辆，加上出口销量，超过500万是大概率的，对应550-600亿的利润，当前不到7000亿的市值显然是被低估的，继续看好。