截至8月30日晚21点，2024年中报A股披露率达到99%，本轮财报季业绩披露基本完成。
1、A股盈利底：按照可比口径来看，2024年中报全A/全A两非归母净利润同比分别为-2.57%/-6.67%，环比2024Q1全A/全A两非归母净利润增速-4.42%/-6.00%有所分化，全A在金融行业盈利回暖的背景下企稳，全A两非仍然继续下滑。全A/全A两非营收同比分别为-0.54/-0.87%，为2020年来首次转负。从盈利整体的节奏来看，需求疲软的问题相对十分突出，表现为上游>下游>中游，出海>内需趋势明显。
2、ROE的评估：2024H1全A/全A两非ROE（TTM）分别为8.17%/7.45%，环比一季报全A/全A两非ROE（TTM）水平分别为7.99%/7.09%有所上行，但拆分来看，当前全A两非资产增速已经下探至3.5%，益乘数环比向下，净利率与资产周转率低位企稳，ROE的改善主要反映企业降本增效，收缩经营的过程。其中2024H1ROE（TTM）环比提升的部门主要集中于电子+部分上游资源品+出海相关。从细分二级行业角度，2024一季报ROE环比改善较好的行业有：电力、面板、商用车、造船、石油石化、黄金/铜等。
3、结构看盈利增速：景气核心指引是出海+涨价，在PPI环比回升背景下部分上游品种盈利再度走强。2024H1大多数一级行业均出现盈利增速环比下行：1）上游盈利增速出现环比修复，石油石化（2024H1盈利增速：+11.15%，下同）、有色金属（-2.82%）；2）电子（+34.9%）、汽车（+20.54%）两大行业呈现出明显的景气趋势，主要受到出海支撑；3）中下游内需较为疲软，除农林牧渔（+183.8%）与社会服务（+114.6%）外、地产链(-276.63%)、大金融、大消费整体表现明显较弱，景气指引的核心是出海（商用车、船舶、轮胎、玻璃等）+涨价。4）从细分三级行业的角度，中报盈利增速靠前的主要细分行业有：重卡、客车、造船、黄金、半导体设计、生猪养殖等。