6月底以来公司股价回调逾30%，一是宏观层面担忧美国加征关税风险，二是公司尚未出现其他新品类贡献增长，市场对于安克的成长确定性与远期置信度存在一定分歧和疑虑。我们以专题形式回答市场最为关心的潜在关税影响与公司经营持续性。
经营延展：品类聚焦+市场开拓蓄足增长动力。公司正在加强澳洲、东南亚等区域开拓(行业销售占比60%），以及对欧洲线下渠道的整合拓展(安克线下占比仅30%)，未来增长动力充足。伴随品类聚焦后储能&安防持续高增(23年合计收入占比超过25%），我们认为当前公司的惯性增长已足够支撑未来2-3年实现20%收入复合增速。
关税无虞：品牌溢价+成本优化是对冲风险的经营底牌。新会计准则下安克真实毛利率34.2%→43.5%。根据我们测算，公司仅需对美提价15%，即可基本抵消60%加征关税成本。考虑到Anker海外高品牌认知度，且提价对应的用户支付溢价相对有限(手机配件仅5-8美元)，因此小幅涨价或不会改变消费者决策偏好，叠加集成式氮化镓的降本效果，加征关税影响总体可控。
市场情绪偏弱但公司经营依旧稳健，强推看好！我们预计24-26年扣非业绩17.5/21.5/26.5亿元，增速28.6%/24.3%/23.5%，对应当前市值PE为13/11/9倍。