1、如果把银行的视角放在保费流入下保险资金基于高股息诉求配置四大行，那么显然会遇到的一个认知挑战是随着四大行股价攀升且逐渐步入四季度，其获利了结的诉求会明显提升，那么四大行中期后续的空间是有限，毕竟股息率的优势相必其他品种也未必有优势。
2、如果把银行的视角仅放在短期正能量资金在沪深300ETF上的大幅流入，那么多数人持以的观点是如果参与则要与正能量资金进行博弈，这种情况下多数主动多头是不会去加仓银行的，以免一把买在高位。同时，基于这个视角，也会遇到一个灵魂问题：银行见顶的时候，大盘到底是涨还是跌？
3、如果是把银行的视角放在本轮被动式权益发展大潮，四大行上涨更多基于是沪深300ETF按照超过10%比例的银行超配+机构低配的情况+没有明显抛压等交易因素相关，这点可以从招商银行明显不如四大行（抛压大）以及中国建筑（抛压小）上涨得到侧面印证。那么，若未来权益ETF被动式投资作为增量资金主体，不仅仅是短期正能量维稳的因素，而是在当前股市生态环境下中期大发展是不可逆趋势，那么ETF超配+市场低配+抛压小的方向将能够获得持续定价，那么主动多头为了迎合基准将不得不靠拢相关仓位。
三种不同的视角得到三种不同对银行，尤其是四大行的判断。真实情况是三种状态在交织，现在到底是何种情况能够占优还充满着巨大争议，欢迎大家私下交流。
基于中期的认知，我倾向于是3，因为更符合过去银行的行情特征。一方面今年来看银行内部的涨幅和股息率高低的相关性并非线性，通过高股息去解释并不能完整解释；另一方面，将银行定价拉长到近2-3年的维度，对应以权益ETF为代表的被动式崛起是肉眼可见的。
虽然基于主动多头的深厚情结，我也不情愿未来是3。但现实情况是，如今被动多头的嘴角比AK还难压，A500ETF估计又来要了。
