1、大概率如期兑付，根据当前财政制度，虽然专项债并不列入赤字，而一般债列入赤字。但明确省级政府对专项债有完全的偿债责任。专项债的偿债优先度肯定高于城投债。
2、但专项债项目层面遇到的收益问题，这两年确实得到关注。由于项目存在打包情况，而发行名义是省政府，因此很多弱地级市的项目风险事实上被扭曲定价了，这块有一篇论文《信用扭曲与地方债的风险背离——基于专项债券的研究》（管理世界）写的很详细，我下载了一下，您需要的我私信发给您。
3、但专项债的估值却并不反应项目层面的风险。比如目前没看到太多区域之间的专项债利差，核心因素还是专项债很多都是作为保险企业的配置资产，并不会过多交易。对专项债的项目风险进行研究既不现实，也没必要。
4、未来如果专项债规模如果越发越大，估值是否分化？我们觉得是慢变量，一方面专项债现在很大程度上替代了城投债的量。但事实上专项债期限一般比较长，可以滚续，甚至也有研究在探讨滚续一次后再滚续。因此存量规模不是问题，关键是专项债利息，这是很多地方的刚性支出，如果这块在地方财政支出中占比过高，那可能会有影响。因此建议关注利息占比。
