苹果核心供应商地位稳固，充分受益AI手机散热/电池/快充升级?
苹果AI或将提振用户换机需求，叠加后续SE4/折叠屏产品线更新，预计25至27年iPhone全球销量有望实现2.4/2.6/2.7亿台。iPhone历代机型BOM呈现持续增长趋势，较传统智能手机，AI手机或将给SoC/存储/散热/电池/快充等硬件环节带来更多ASP提升空间。
公司是苹果核心供应商之一，精密功能件/结构件涉及iPhone/iPad/Mac等产品线，具备石墨膜/热管/VC均热板等散热零部件及系统解决方案能力，旗下赛尔康是苹果原装充电器整机供应商之一，有望充分受益AI手机快充升级。
折叠屏/XR/可穿戴广泛布局，汽车/光伏储能打开长期增长空间?
除苹果外，公司消费电子客户亦涵盖华为/荣耀/小米/OPPO/vivo/传音/联想/三星等品牌厂商，广泛布局下游手机/平板/PC/手表/耳机/XR等终端设备。目前，公司折叠屏碳纤维屏幕支架已量产出货，并为全球XR头部客户提供功能件/散热等多个核心零部件。
新业务方面，公司布局动力电池结构件、光伏储能逆变器代工、通讯设备零部件、机器人等业务，相关收入呈快速增长趋势，未来或将打开公司长期增长空间。
投资建议：我们认为，随着Q3消费电子旺季到来，公司业绩有望迎来拐点，预计24/25/26年，归母净利19/30/40亿元，对应PE 26倍/16.5倍/12倍，建议重点关注。
风险提示：下游需求不及预期风险；国际贸易政策不确定性风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
