国铁发布年内第二批高级修招标公告，五级修累计招标509组。今日国铁发布第二批高级修招标，其中五级修302组，四级修146.625组，三级修24组。上半年累计招标五级修509组，四级修268组，三级修56组。此前我们了解到业内预期今年的五级修需求数量约为400组，二次招标数量大超预期。
五级修同比去年翻倍，高级修订单爆发。23年的五级修完成数量约为250组（其中公开竞争性谈判采购108组），今年五级修招标数量同比去年翻倍。单次五级修的价值量约为5kw~6kw，509组五级修对应约280亿收入，叠加四级修将大概率超350亿。明年高级修放量趋势预计仍将有望延续，未来三年将进入持续爆发阶段，轨交板块的后市场时代已经到来。
重视高级修带来的利润释放，盈利中枢斜率加快抬升。高级修利润率高于装备销售，此前市场担忧明后年动车组招标的持续性，但一方面，高级修放量将保障更高的利润增长，且部分订单有望延续至下一年；另一方面，2027年前的老旧机车替换、2027年后的动车老龄化加速替代，都意味着长期需求能够保持稳中向上的水平，#轨交板块逻辑已逐步转向维保+老龄驱动的后市场时代，趋势上是对过去08-15年间轨交高速建设时期的重新演绎。建议重视并把握投资机会。
推荐标的：中国中车、时代电气、中国通号、思维列控。
