1、耐普矿机发布2024H1业绩，整体业绩符合预期。公司2024H1实现营收6.3亿元，同比增长56.68%；实现归母净利润0.83亿元，同比增长58.1%。24Q2公司实现营收3.78亿元，同比增长64%；实现归母净利润0.45亿元，同比下降32%（主要是去年汇兑收益较高，扣除汇兑收益后，实际增长55%）。
2、二季度主业橡胶备件业务实现稳定增长，利润率提升。公司上半年实现备件业务收入3亿元，同比增长20%；毛利率达到43.49%，同比提升5.5pct。橡胶备件业务是公司的主要利润来源，继续保持了稳健增长，利润率受海外业务结构占比提升，利润率持续改善。二季度单季度橡胶备件业务增长25%，增速环比Q1明显提升。
3、二季度设备业务增速放缓，EPC有项目结束影响收入明显。公司设备订单受俄罗斯确认周期和发货影响，二季度确认进度较慢，叠加去年设备基数较高，导致收入增速有所下滑。上半年EPC确认收入2亿，同比增长幅度较大。扣除EPC影响，公司二季度实际收入增长在14%左右，环比增速开始改善。预计随着公司三季度设备发货的正常化，收入增速有望继续改善。
4、近期随着铜价、出口链调整，公司股价已至低位。公司目前对应今年业绩不到20x，但下游景气度仍然较高，公司主业备件业务有望继续保持15-20%稳健增长，叠加利润率提升，我们判断公司利润有望继续保持高增长。全球备件市场空间广阔，公司新场地24-26年陆续投放，均有望带来新的增长点。我们继续看好公司，给予“买入”评级。
