市场上关于MPO（高密度光纤连接器）行业的系统研究相对较少，我们在本篇报告中尝试梳理了MPO产业的发展逻辑、市场空间如何测算、行业壁垒分析，以及产业链上中下游核心玩家等，我们看好AI时代MPO产业链发展前景，核心结论如下：
AI时代数据中心内部互联带宽显著提升，我们认为MPO作为高密度光网络中必备的无源器件，具备一定的光模块市场后周期属性，有望在全球800G/1.6T光模块需求高增背景下迎来量价齐升的高景气机遇：大规模GPU集群带来MPO用量快速增长，以及16/24芯产品渗透率提升推动ASP抬升。
长期来看，CPO有望催生保偏MPO需求释放：考虑到CPO内部的光引擎通常采用硅光方案，硅光波导对输入光具有偏振敏感性，故当采用外置光源方案时，我们预计CPO机内或将引入保偏型MPO方案，从而为MPO市场带来更高的产品价值量以及行业技术门槛。
我国头部厂商有望分享全球MPO产业链需求红利，其中在MPO环节，我国头部厂商基于在产品质量、交付能力、性价比等方面的优势，已切入海外云厂商供应链体系，且未来份额有望进一步提高；MT插芯环节也有望在行业供不应求背景下获导入机遇，打破进口垄断格局。
投资建议：推荐MPO头部厂商【太辰光】；建议关注【致尚科技】（未覆盖）